“以我为主”释放市场化改革效能

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作为贷款利率定价之“锚”，每个月的贷款市场报价利率(LPR)报价有着较高市场关注度。近日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期的LPR∶1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上期持平。自去年8月份下降以来，两项LPR已连续9个月保持不变。

可以看到，LPR连续保持不变，符合市场预期，传递出货币政策坚持稳健取向的信号。此前央行发布的一季度货币政策执行报告提出，稳健的货币政策要精准有力、总量适度、节奏平稳，搞好跨周期调节，并兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，提升支持实体经济的可持续性。

利率是资金的价格，是重要的宏观经济变量，决定着资金的流向，对宏观经济均衡和资源配置有重要导向意义。近年来，相关部门持续深化利率市场化改革，重点推进贷款市场报价利率改革。目前，LPR已经成为银行贷款利率的定价基准，金融机构绝大部分贷款已参考LPR进行定价，直接影响着各类经营主体融资成本。

由于LPR由银行报价形成，可更为充分地反映市场供求变化，市场化程度更高，在市场利率整体下行的背景下，有利于促进降低实际贷款利率。最新数据显示，3月份新发放的企业贷款加权平均利率为3.96%，比上年同期低29个基点；新发放的普惠小微企业贷款利率为4.42%，比上月和上年同期分别低11个和41个基点，持续保持在较低水平。

应看到，LPR报价“按兵不动”，说明当前利率水平整体与经济复苏进程是相适应的。近几年，国内外面临的超预期冲击较多，我国货币政策一直坚持稳健的取向，量价一直都是适度和比较平稳的，应对了来自内外部的多重冲击，实现了较好的调控效果。过去5年我国M_2和社融年均增速在10%左右，与近8%的名义GDP年均增速基本匹配，促进了宏观经济大局稳定，并从根本上有利于维护金融稳定。

还应看到，LPR报价“按兵不动”，并不代表实体经济综合融资成本不再降低。事实上，货币政策正通过多种方式，精准加大对实体经济的支持力度。以创新和运用结构性货币政策工具为例，适应经济高质量发展的内在需要，结构性货币政策“聚焦重点、合理适度、有进有退”，内嵌市场化的激励机制，可以充分调动金融机构的积极性，精准有力加强对普惠小微、科技创新、绿色发展等重点领域和薄弱环节的金融服务。

我国是超大型经济体，必须主要根据国内宏观经济和物价形势进行调节，自主把握货币政策。去年以来，全球主要央行持续大幅加息，考虑到当时我国经济总需求疲弱，我们没有简单跟随加息，而且还先后两次引导公开市场操作利率累计下行20个基点，1年期和5年期以上LPR分别下行了15个基点和35个基点，做到了以我为主，把国内目标放在首位。

硅谷银行风险事件发生以来，利率风险引起了更多关注，也警示我们要高度重视利率风险。下一步，我国将继续实施稳健的货币政策，坚持以我为主、稳字当头，保持货币信贷合理增长，确保利率水平合适，不大起大落，为金融机构管控好风险创造较好的货币环境。同时，发挥好结构性货币政策工具的引导作用，支持经济社会发展在新的起点上开好局、起好步。

来源：经济日报　　作者：姚进

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